Återbesöker Dollar Bitcoin Relation
I nyare nummer har vi lyft fram att bitcoins pris under de senaste månaderna har varit en funktion av större makroekonomiska förhållanden med stigande avkastning och kreditavveckling, vilket har lett till ökad volatilitet på aktiemarknaden och stigande US-dollarstyrka.
På senare tid har Dollar Currency Index (DXY) som spårar den relativa styrkan av US-dollarn mätt mot andra viktiga globala valutor, nått nya 20-åriga toppar när stora valutor som euro, japanska yen och brittiska pund fortsätter att försvagas. Den senaste ökningen kommer när Bank of Japan tredubblar sina ansträngningar för kontroll av avkastningskurvan och köper ett obegränsat antal 10-åriga obligationer varje arbetsdag för att maximera avkastningen till 0,25 %.
DXY-styrka jämfört med andra försvagande valutor
Så vad betyder en stigande DXY för bitcoin och andra tillgångar? Även när dollarn devalverar mot riktiga varor, tjänster och finansiella tillgångar, tvingas alla gäldenärer att sälja tillgångar i USD för att täcka skulder under händelser med att minska skuldsättningen.
Idag får vi också de senaste uppgifterna om bruttonationalprodukten (BNP) i USA Q1 2022 som visar att ekonomin krympte med 1,4 % jämfört med 1,1 % expansionskonsensus. Tillväxtförsämringen i stora globala ekonomier som kommer att inleda ett marknadsregimeskifte till en mer deflationär miljö senare i år har varit ett nyckelantagande i vårt basfall att förvänta oss mer nedsida för risktillgångar under 2022.
Om vi ska se bredare marknadsförväntningar för tillväxt minska ytterligare i år så är den förändringen sannolikt mer negativ för risktillgångar.
USA:s BNP minskar i takt med att ekonomin minskar skuldsättningen
Slutanmärkning
Enligt vår uppfattning är det värsta ännu att spela ut för marknader och bitcoin. Som sagt, den typ av kreditavveckling och skuldnedläggning vi står inför idag är en av de viktigaste anledningarna till att vi förväntar oss att fallet för bitcoin kommer att växa på marknaden när dessa händelser utvecklas.